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信托業上半年規模提升 分化再加劇

發布時間:2019-07-29  

目前,共有59家信托公司在中國貨幣網披露了未經審計的2019年上半年財務數據。數據顯示,資管新規發布實施後,信托業主動或被動轉型效果逐漸顯現,整體業績向好。

一、信托公司資産規模保持增長

(一)淨資産規模增加貢獻度較大

2019年上半年,信托公司總資産繼續保持增長,淨資産增加是推動資産規模增長的主要原因。截至2019年6月30日,59家信托公司總資産合計6931.58億元(注:因披露原因,10家信托公司采用合並財務數據計算,下同),較2018年末增加了559.79億元,增幅8.79%,相較于2018全年行業9.35%的增速略有下降。其中淨資産合計5483.54億元,較2019年年初增長了300.97億元,增幅5.81%;負債合計1448.04億元,較2019年年初增長了258.82億元,增幅21.75%。淨資産增長對總資産的貢獻率高達53.76%,在較大程度上推動了總資産規模的增長。

截至2019年6月30日,平均每家信托公司總資産爲119.51億元,淨資産爲94.54億元。興業信托總資産和淨資産較2018年底均增幅最大,主要源于上半年50億元的增資規模,現注冊資本達到100億元。淨資産超過100億元的信托公司有19家。

(二)注冊資本增速略有下降

截至2019年上半年,59家信托公司注冊資本合計2502.41億元,較2019年年初增長80億元,增幅3.30%;平均每家信托公司43.14億元,中位數35.75億元。其中,共有3家公司進行了增資,分別爲興業信托、光大信托和廈門信托,增資金額爲50億元、20億元和10億元。至此,興業信托跻身“百億俱樂部”,成爲注冊資本百億以上的第七家信托公司。

反觀信托公司增資曆史,2016年全年共有21家信托公司完成增資364.95億元,2017年全年共有18家信托公司完成增資308.65億元,2018年全年共有13家信托公司完成增資206.77億元,信托行業增資持續降溫。原因可能有:一是監管環境趨嚴和宏觀經濟下行壓力背景下,資産管理規模縮小,現有多數信托公司注冊資本能夠滿足其業務發展;二是當前信托公司主要依靠原有股東增資,在增資持續性上會受到限制。

(三)負債規模和占比增長明顯

截至2019年上半年,59家信托公司資産負債率達到了20.89%,較2018年底的18.66%提高了2.33個百分點;負債總規模爲1448.04億元,相比2018年底增加了258.82億元,平均每家信托公司負債增加了4.39億元。59家信托公司中共有33家負債增加,其中興業信托、中信信托、中鐵信托等信托公司負債增長較快,其拆入資金或其他負債增長了100多億元;華信信托和新時代信托負債則減少60多億元。

信托公司通過主動負債進行流動性風險管理。一方面,部分資産到期接續、信托項目到期兌付存在一定流動性風險,尤其是房地産信托項目在調控開發和監管政策的影響下,更容易出現流動性風險;另一方面,機構投資者結構性退出,對信托公司的流動性管理帶來一定風險。今年上半年民生信托向信保基金申請了7億元的流動性支持資金。

二、經營業績明顯回暖

2018年資管新規發布後,信托業經曆了打破剛兌、嚴控期限錯配、實行淨值化管理、去通道、限制嵌套、嚴禁資金池,全行業全年業績陷入整體低迷。2019年上半年經營業績明顯回暖,信托業務收入和固有業務收入均較上年同期出現不同幅度的增長。

(一)營業收入與淨利潤雙增

2019年上半年,59家信托公司實現經營收入499.40億元,平均每家公司實現營業收入8.61億元;淨利潤279.55億元,平均每家公司實現淨利潤4.82億元。從增速來看,經營業績增長明顯改善。2019年上半年,59家信托公司經營收入同比增長14.25%,淨利潤同比增長13.96%。對比中國信托業協會公布的2018年底68家信托公司的行業數據,2018年全年信托業營業收入實現負增長9.38%,淨利潤實現負增長13.68%。

上半年營業收入最高的爲中信信托31.14億元,同比增長43.39%;營業收入同比增長最多的爲江蘇信托22.68億元,增速爲122.53%;營業收入同比增速超過100%的信托公司還有紫金信托(3億元)102.38%和北方信托(2.52億元)101.14%。

上半年淨利潤最高的爲平安信托18.17億元,同比增長9.49%;上半年淨利潤同比增長最多的爲愛建信托,增速爲224.81%;淨利潤同比增速超過100%的信托公司還有江蘇信托(17.97億元)122.13%和中誠信托(4.28億元)114.13%。

2018年受資管新規影響,信托業業績低迷,營業收入和淨利潤都大幅縮水。2019年上半年信托公司積極進行業務轉型,持續降杠杆去通道、不斷加強主動管理能力,信托報酬率顯著提高。由此,在營業收入和淨利潤的絕對值和增速上,今年上半年信托行業表現亮眼。

(二)信托業務資産規模略降,但收入實現小幅增長

在信托業務方面,2018年以來監管環境趨嚴,破剛兌、去通道、嚴禁資金池、嚴控期限錯配、限制嵌套,信托業資産管理規模大幅縮水,2018年全行業資産規模同比下降13.5%,爲十年來首次下降。銀保監會發布數據顯示,截至2019年5月末,全行業信托資産余額21.67萬億元,較今年1季度末的22.54萬億元和2018年末的22.7萬億元,分別下降0.87萬億和1.03萬億元,降幅分別爲3.86%和4.54%,行業資産規模穩中略降。

盡管信托資産規模略有下降,但信托業務收入仍實現了小幅上升。2019年上半年,59家信托公司共實現信托業務收入332.87億元,平均每家公司5.74億元,同比增長6.59%,增速提升4.55個百分點,中位數爲3.75億元。相對于2018年信托業務收入3.49%的負增長,2019年上半年信托業務收入增速得到一定提升,略低于2017年7.9%的信托業務收入增速。

信托資産規模下降但收入反增的原因主要有:一是信托業務結構優化,信托公司去通道、發力主動管理業務效應顯現;二是資本市場回暖提振固有業務收入;三是房地産信托和基礎産業信托推動了信托業務的快速增長,但房地産信托的快速增長引起了5月17日以來新的一輪監管,未來幾個月房地産類信托産品發行受影響較大。

(三)固有業務收入實現大幅增長

2019年上半年,固有業務收入實現大幅增長。59家信托公司實現固有業務收入合計166.54億元,同比增長33.39%。平均每家公司2.87億元,中位數1.97億元。相對于2018年固有業務收入23.59%的負增長,2019年上半年行業固有業務收入轉負爲正,在投資帶動下實現扭虧爲盈大幅增長。

其中,江蘇信托固有業務收入位于榜首,同比增長224.30%,主要源于股權投資會計核算方法的變更導致的投資收益大幅增長。今年一季度,江蘇信托出資23.75億元入股利安人壽,持股22.70%,成爲第一大股東,按照長期股權投資權益法核算後,剔除所得稅,增加淨利潤6.89億元。

總的來說,今年上半年資本市場回暖,貨幣政策和市場環境穩健,信托公司固有業務表現良好。

三、行業分化繼續加劇

(一)行業集中度繼續提升

2019年上半年,信托公司盈利能力分化明顯。從淨利潤集中度來看,CR10、CR15和CR20均出現明顯提升,分別達到45.44%、58.65%和68.92%,相較于2018年底的42.15%、55.04%和64.92%分別提升3.29個百分點、3.62個百分點和4個百分點。與2018年排名較前的信托公司淨利潤增速較快不同,2019年位于行業中間水平的信托公司增長強勁,使行業利潤增長的趨勢進一步加強。

淨利潤排名前十的信托公司相對固化,外貿信托跌出前10,現位于第13名;光大信托增長強勁,從2018年上半年淨利潤排名第18一路攀升至2019年上半年的第10名;江蘇信托則依靠固有業務收入的大幅增長,從去年年底的第7名躍至第2名。

(二)增速兩極分化明顯

從淨利潤同比增速來看,增速兩級分化現象更加明顯。一方面,淨利潤增長的公司數是下降公司數的2倍多。59家信托公司中,2019年上半年有41家信托公司的淨利潤實現增長,而2018年全年淨利潤實現增長的信托公司僅有21家。2019年上半年增速在50%以上和20%-50%的公司數量分別爲8家和15家,增速在10%-20%和在10%以下的公司數量分別爲8家和10家,反映出增速較快的公司數量較多,部分公司更是保持強勁增長。在淨利潤同比下降的18家信托公司中,降幅在20%-50%和在50%以上的公司數量最多,分別爲7家和6家,反映出部分公司可持續增長能力堪憂。

另一方面,相較于2018全年行業淨利潤增速呈現橄榄型分布,2019年上半年淨利潤高速增長和急劇下降的信托公司數量均較多,信托公司淨利潤增速呈現啞鈴型分布。行業淨利潤分布的變化反映出增速兩級分化明顯。

注1:截至2019年7月22日,未披露2019年半年度財務報表的信托公司共有9家,分別爲:安信信托、大業信托、東莞信托、華融信托、吉林信托、山東信托、陝國投、長城信托和浙金信托。

注2:本文采用合並報表財務數據的信托公司共有10家,分別爲:國元信托、杭工商信托、華能信托、華潤信托、交銀信托、民生信托、山西信托、興業信托、中融信托和中鐵信托。

(本文作者爲 國投泰康信托研究發展部)

來源:中國金融新聞網

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