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茅台信托成“網紅”,專家稱警惕炒作風險

發布時間:2019-10-28  

近年來,茅台的剛需性得到了市場的有效檢驗,而且飛漲的價格給市場帶來良好的漲價預期,所以茅台作爲金融融資的背書成爲熱點,這是白酒證券化的過程。

茅台酒信托計劃最近火了一把。

近日,記者在中糧信托官網以“酒”爲關鍵詞進行搜索時發現,其從2017年3月至今,已相繼推出3款信托計劃投資貴州茅台酒,分別是中糧信托飛天1-3號茅台酒投資集合信托計劃(下稱“飛天1號”、“飛天2號”、“飛天3號”)。

其中,“飛天3號”和“飛天2號”尚處于存續狀態,預期年化收益率爲9.8%至10%。在分析人士看來,預期年化收益率10%,在目前投資類産品缺乏的情況下,這個預期收益很高。

白酒行業分析師蔡學飛對《國際金融報》記者分析,近年來,茅台的剛需性得到了市場的有效檢驗,而且飛漲的價格給市場帶來良好的漲價預期,所以茅台作爲金融融資的背書成爲熱點,這是白酒證券化的過程。

事實上,早年間,多家信托都做過這樣的另類投資信托項目,標的除了白酒,還包括藝術品、書畫、玉石等。

信托業內人士李林(化名)告訴《國際金融報》記者,這類項目的一個難點在于,不太好管理,驗證比較麻煩。比如,白酒涉及到入庫保管、鑒定等流程,無法派專人24小時看守。

屬另類投資信托項目

中糧信托飛天1-3號茅台酒投資集合信托計劃期限均爲兩年。目前成立于2017年3月的飛天1號已清算,飛天2號、飛天3號處于存續狀態。

飛天3號(第一期)成立于2019年8月27日,預期年化收益率9.8%至10%,起投金額100萬元,募集規模1億元。其中,價值2000萬元實物資産已由受托人驗收入庫,信托資金共計8000萬元已存入信托專戶。

官網信息顯示,飛天3號募集的信托資金,全部投資于有升值空間的茅台酒産品(主要包括飛天53度、五星53度、生肖茅台酒、定制茅台酒和茅台年份酒等),共合計持有45646瓶。

根據飛天1號清算報告,信托計劃存續期間的信托利益總體支付情況爲:截至2019年3月26日,本信托計劃項下信托財産均按照合同約定執行,收到的投資本金和收益約爲1.42億元,向委托人分配的本金和收益約爲1.37億元,其他費用均按合同進行分配。

官網資料顯示,飛天1號預期年化收益率爲6.9%至7.1%。飛天2號、飛天3號預期年化收益率則爲9.8%至10%。

有分析指出,在如今的集合信托市場,利率能達到9%的産品實際上還是比較少的。

信托業內人士李林(化名)告訴《國際金融報》記者,這屬于另類投資信托項目,不僅僅是白酒,早年間,藝術品、書畫、玉石、珠寶都有過,當時多家信托都有做。

不過,李林告訴記者,這類項目的一個難點在于,不太好管理,驗證起來比較麻煩。比如,白酒涉及到入庫保管、鑒定等流程,無法派專人24小時看守,原漿酒的話更麻煩,還不如藝術品、書畫、玉石。“一些時候,裏面不乏貓膩”。

投資價值何在?

“對于另類信托計劃,投資者往往較爲看重投資價值。”李林告訴記者,也就是說,多數情況下還是爲了收益,而並非實物。

飛天系列信托計劃的投資標的是茅台酒,無疑是備受關注的一點。目前來看,消費市場和資本市場均見證了茅台的火爆。

對于消費者來說,茅台酒往往是“一酒難求”,較難從官方渠道以指導價格購買到“平價”版本的茅台。

記者注意到,8月27日,Costco上海店開業,飛天茅台售價1499元一瓶,引發搶購;蘇甯易購于10月1日開啓的1499元飛天茅台預約中,爲了防止刷單,也出台了相應的限購規則。這充分印證了茅台酒的火爆。

資本市場方面,截至10月25日收盤,貴州茅台股價收報1171.35元,較前一日上漲1.83%。

蔡學飛對記者指出,在目前中國整體市場缺乏優秀投資標的的環境下,茅台白酒具有民生剛需性、不可複制性、高端禮品等特征,因此已經成爲消費品、投資品與奢侈品的三品合一的産品,受到市場的追捧。

值得注意的是,今年9月13日,茅台集團董事長李保芳在與顧客溝通時強調:“茅台酒是拿來喝的,不是拿來炒的。

如何看待茅台酒的投資價值及未來價格走勢?

“長期看,茅台的價格受到供需關系影響,還是會持續高位運行,特別是接近年節消費旺季,甚至有反彈走高的迹象。”蔡學飛指出,就投資價值而言,雖然茅台企業自身是希望酒喝不炒,但是由于産能受限,需求旺盛導致企業指導價與實際成交價之間存在較大利差,也給市場投資帶來許多機會。

那麽,以茅台酒爲標的的信托産品近期“火熱”的背後存在什麽樣的邏輯?

在蔡學飛看來,這是由于近年來茅台的剛需性得到了市場的有效檢驗,飛漲的價格給市場帶來良好的漲價預期,所以茅台作爲金融融資的背書成爲熱點,這是白酒證券化的過程,俗稱“紙白酒”。

“在中國名酒層面已經有諸多嘗試,只不過傳統是依托白酒交易所來完成,直接以信托方式比較考驗産品的品牌力與價格漲幅,因此以茅台爲投資標的的比較多。”蔡學飛進一步指出。

警惕相關風險

無論是茅台酒還是茅台股,從已有的市場表現來看,投資價值似乎無需多言。那麽,相比其他投資茅台的方式,信托計劃是否是最優秀的那一個呢?

在蔡學飛看來,投資信托與購買茅台酒都是對于茅台未來價格繼續走強的判斷,本身沒有優劣之分,但是直接購買茅台酒對于普通消費者而言存在一定的鑒別與收藏風險。而信托更加市場化,相對來說交易成本較低,應該說更加適合于價值投資。

李林則對記者笑言:“投資白酒、書畫等的另類信托計劃不排除出現虧損的可能。若考慮到盈利這個最終目的,恐怕還不如買批發價的茅台;此外,要是之前買了茅台的股票,或許都有賺翻的可能。”

事實上,多位業內人士告訴記者,對于酒類信托,投資者仍需注意可能存在的風險。

蔡學飛告訴記者,目前也有大量投機性質的行爲持續炒作茅台。在他來看,茅台的投資價值是長期存在的,但是短期看已經有泡沫的風險。

另有分析指出,一些酒類信托産品分爲優先級和劣後級,劣後級往往包含實物白酒或紅酒,類似一個抵押物的設置,本質上來看其實這更像是一個融資的手段,預期收益往往是一個約定的固定收益率,其實就是融資方付出的融資成本、給投資人的資金利息。

“一些酒類信托存在優先級與劣後級,這種信托形式也會變相地加劇市場炒作行爲。”蔡學飛稱,這不符合茅台企業的長期穩價規劃,增加了未來價格的不確定性,因此對于普通消費者,風險依然較大。

來源:國際金融報 吳林璞

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